Големият петролен фалшификат

Невероятно е да се мисли, че откогато Русия нахлу в Украйна, цените на петрола в действителност са паднали от почти $100 за барел до към $60 през днешния ден. Има основателни аргументи за това — прекомерно огромно предложение, по-ниско търсене в някои огромни страни консуматори и даже възприятието, че надценяваме резултата на геополитиката върху пазара.

Според мен обаче те се подценяват. Огромните митинги в Иран и заканите за боен удар на Съединени американски щати покачиха цените единствено с няколко $. След това опасността от евентуална комерсиална война с Европа за Гренландия още веднъж ги срина. Но пазарите са ужасни в ценообразуването на политическия риск, който по природа е неликвиден (в последна сметка всяко политическо събитие е нещо като еднократно) и сложен за моделиране. Междувременно има други аргументи да считаме, че може да сме на път да забележим, че цените на петрола стартират да се покачват.

Нека стартираме с китайските ресурси. Както Gavekal Research уточни в потребителски уебинар предходната седмица, макар прекосяването към електрически транспортни средства и забавянето на китайския строителен бранш, страната към момента купува рекордни размери недопечен нефт. Китай явно построява стратегически петролен запас, което е добра концепция поради обстоятелството, че Америка се трансформира в нефтодържава за, ясно изложена в тактиката за национална сигурност на администрацията на Тръмп, за отделяне на повече естествени запаси.

В тази връзка може да се твърди, че контролът на Съединени американски щати върху венецуелския нефт ще докара до още повече предложение на пазара, което допуска по-ниски цени (въпреки че си коства да се означи, че първичната реакция на пазара беше 1,8% повишаване на цената на суровия нефт заради въведената несигурност).

Но даже и да сте оптимистично настроени към венецуелските запаси, ще отнеме най-малко 10 години и десетки милиарди долари, с цел да пуснете петрола на пазара. И до момента, макар настояванията на американския президент Доналд Тръмп, енергийните компании не наподобяват нетърпеливи да се втурнат назад в страната прекомерно бързо. Кой би могъл да бъде, когато има малко визия какъв ще бъде политическият модел там, а и в действителност в самите Съединени американски щати, през идващото десетилетие?

Ясно е, че към този момент сме достигнали пиковото произвеждане на нефт в близко бъдеще. Миналия септември Международната организация по енергетика заяви, че през 2024 година към 80 % от международното произвеждане на нефт и 90 % от производството на природен газ са идвали от залежи, които са минали своите пикове на произвеждане. Докладът показва, че като се изключи каквито и да било огромни нови вложения, производството от съществуващите залежи ще доближи връх през тази година и ще спадне бързо – даже с потреблението на инжектиране на вода под налягане и други техники за изтласкване на повече произвеждане.

В същото време МАЕ към този момент може да види сюжет, при който търсенето на нефт продължава да пораства, защото толкоз доста страни изостават от уговорките си за чиста сила (водени, несъмнено, от САЩ).

Потенциално дълготрайно противоречие сред предлагането и търсенето допуска по-високи цени. Въпреки това, чистата дълга позиция в петрола, държана от хедж фондовете, е извънредно низходяща спрямо последните няколко години, а мощният консенсус на пазара за идната година към момента е много мечи. Може да живеем в свят „ за всеки случай “, само че множеството търговци към момента имат мироглед за петрола „ тъкмо в точния момент “ и наподобява одобряват, че няма проблеми на хоризонта.

И въпреки всичко, в свят на нараснала политическа неустойчивост, непотребното предложение може да изчезне бързо заради разнообразни аргументи, от спиране на доставките в Иран, повече разтърсвания в Латинска Америка, обсада на транспортни въздушни точки в Персийския залив или Южнокитайско море, естествено злополука, или просто по-бързо струпване на ресурси от Китай.

Пазарното понижение на такива събития, съчетано с категоричен напредък на акциите, „ усилва възможностите да се случи тъкмо противоположното – акциите да паднат, а петролът да се увеличи през 2026 година “, както Currency Research Associates изрази в записка от 6 януари до вложителите. Всъщност техният разбор предвижда 500 $ за барел нефт до 2030 година (макар че би трябвало да се каже, че никой не е планувал сполучливо цената на петрола толкоз далеч).

Това е частично тъй като енергийните пазари се приспособяват и се развиват, когато цените станат прекомерно високи. Всеки път, когато един източник на сила стане прекомерно безценен, различен се издига, с цел да го размени. Нещо повече, историята демонстрира, че когато светът минава през преход от един тип гориво към различен, постоянно има скокове на цените и доста волатилност. Това е по този начин, тъй като веригите за доставка и инфраструктурата на новото гориво се построяват (което изисква повече енергия), макар че производството на остарялото гориво понижава. Това беше правилно при прехода от, да речем, китово масло и дървесно гориво към въглища, въглища към петрол, петрол към газ и по този начин нататък.

Това води до финален фактор, който вложителите би трябвало да обмислят във връзка с цената на петрола през идващите няколко години. Китай може да натрупа недопечен нефт по геополитически аргументи. Но също по този начин има предпочитание да премине по-бързо към бъдеще с чиста сила, употребявайки своята конкурентоспособност в зелени технологии като литиеви акумулатори, електрически транспортни средства, слънчеви панели и други сходни. Това е метод освен да поддържа личната си стопанска система и упоритостите си да води света в бранша на чистата сила, само че и да понижи зависимостта от изкопаемите горива във време, когато Съединени американски щати се пробват да управляват повече от тях.

Точно както основаните на долари наказания накараха страните, изложени на риск от финансово отмъщение на Съединени американски щати, да държат по-разнообразна кошница от запаси, може би петролната политика и по-високите цени на петрола ще провокират по-бърз зелен преход. Това би било рядка сребърна подплата за енергийната история в днешния безреден свят.